In deutschen Wirtschaftsredaktionen herrscht erstaunliche Einigkeit: Die Aktienkurse seien zu hoch, die Risiken unterschätzt, die Blasenbildung gefährlich. Der „Focus“ warnt vor Amazon, der „Spiegel“ vor der KI-Blase, andere rechnen den Untergang gleich in Billionen durch. Doch fast alle begehen denselben Denkfehler: Sie bewerten die heutige Finanzwelt mit den Maßstäben einer vergangenen Epoche.

Im „Focus“ steht: Amazon überbewertet, Anleger blind. Im „Spiegel“ warnt man vor 34 Billionen Dollar, die angeblich „vernichtet“ werden könnten, wenn Tech-Werte einbrechen. Im ersten Moment klingt das klug – nach Vernunft gegen Euphorie. Doch beim zweiten Lesen fällt auf: Vielleicht stimmt die Diagnose, aber sie gilt für eine Welt, die es so nicht mehr gibt. Eine Welt, in der Geld noch stabil war und Bewertungskriterien Sinn ergaben.

Denn die eigentliche Spekulation ist heute nicht mehr die Aktie. Es ist das Geld selbst.

Zentralbanken drucken Billionen, Staaten finanzieren sich über Dauerdefizite, und Märkte gehorchen nicht mehr dem Risiko, sondern der Liquidität. Kapital fließt nicht dorthin, wo Rendite lockt, sondern dorthin, wo es wenigstens noch ein Gefühl von Sicherheit gibt – die Hoffnung, dass das investierte Geld sich nicht in Luft auflöst. Und weil Vertrauen in Währungen schwindet, steigt das Vertrauen in große, greifbare Unternehmen – Amazon, Microsoft, Apple.

Was in klassischen Modellen als „Überbewertung“ gilt, ist heute in Wahrheit ein Misstrauensvotum gegen die Währung, in der gemessen wird. Unser Fiat-Geld, hinter dem seit dem Ende der Goldbindung 1972 längst keine realen Werte mehr stehen, ist überbewertet – nicht die Aktie, hinter der noch etwas Reales steht.

Früher war Bargeld der sichere Hafen und die Aktie das Risiko. Heute ist es umgekehrt. Geld verliert jeden Tag real an Kaufkraft, während solide Unternehmen reale Werte besitzen – Server, Daten, Infrastruktur, Kunden. Die Börse wirkt überhitzt. Das ist sie auch. Aber: Sie ist nur das Thermometer einer überhitzten Geldpolitik.

Wer Inflation als Ausnahme sieht und auf eine Rückkehr der alten Maßstäbe hofft, versteht diese Zeit nicht. Die Inflation ist kein Unfall, sie ist das neue System. Der Euro bleibt ruhig, weil er unter Kontrolle steht – nicht, weil er gesund ist.

Darum greift die Kritik am Amazon-Kurs zu kurz. Die Aktie steigt, weil sie einen Platz in einer brüchigen Welt repräsentiert. Nicht, weil alles rosig ist, sondern weil die Alternativen bröckeln.

Auch der Spiegel rechnet eifrig mit: 34 Billionen Dollar Börsenwert könnten „vernichtet“ werden, fast 40 Prozent Verlust im MSCI World. Klingt dramatisch – doch nur, wenn man so tut, als gäbe es einen Ort, an dem all dieses Kapital tatsächlich verschwinden könnte. In Wahrheit müssten zuerst Billionen aus dem Aktienmarkt abgezogen werden, um diese „Vernichtung“ überhaupt auszulösen. Und genau das ist das Problem: Wohin sollten sie gehen?

Weder Staatsanleihen noch Bargeld sind heute sichere Häfen. Sie sind nur anders gefärbte Schuldscheine. Und auch Gold hat zwar Symbolkraft, aber keine Tiefe, um Billionen aufzufangen. Selbst Immobilien- oder Kryptomärkte sind zu klein. Ein Mega-Crash dieser Dimension ist daher kein ökonomisches, sondern ein logistisches Hirngespinst: Anders als früher gibt es schlicht keinen Fluchtort mehr, an dem die maßlos aufgeblähte Geldmenge sicher geparkt werden könnte.

Das Kapital kann wackeln, zittern, umschichten – aber es kann nicht kollektiv verschwinden. Das System ist geschlossen, überliquide und ohne Fluchtwege. Ein globaler Mega-Crash setzt voraus, dass es sichere Häfen gibt. Doch die gibt es nicht mehr.

Der Spiegel schreibt, „an der Börse werde die Zukunft gehandelt“. Das stimmte früher. Heute stimmt es aber nur noch zur Hälfte. Die andere Hälfte heißt Geldmengen-Explosion. Die Kurse steigen nicht, weil Gewinne oder Produktivität explodieren, sondern weil das Geldvolumen es tut. In einer Welt, in der Zentralbanken Billionen drucken wie durchgedrehte Druckmaschinen mit defektem Stopp-Knopf, wird Zukunft längst nicht mehr „erwartet“, sondern finanziert.

Seit der Finanzkrise 2008 gilt ein unausgesprochenes Gesetz: Kein Markt darf mehr wirklich dauerhaft fallen. Sobald Kurse ins Rutschen geraten, greifen die Notenbanken ein – mit Zinssenkungen, Anleihekäufen oder frischem Geld aus dem Nichts. Jede Krise hat den Reflex verstärkt, Liquidität nachzuschießen, bevor Panik entsteht. Das ist kein Zufall, sondern Systempflege: Die Aktienmärkte sind heute das psychologische Barometer für Stabilität. Und Stabilität – oder genauer gesagt: ihre Illusion – wird notfalls gedruckt.

Deshalb ist auch ein Mega-Crash kaum denkbar: Nicht weil alles gesund wäre, sondern weil die Geldhüter wissen, dass der Markt längst das Betriebssystem ist. Wer ihn fallen lässt, riskiert den Systemabsturz.

Und auch Krypto – von vielen Traditionalisten als absurde Blase belächelt – ist Ausdruck eines echten Bedürfnisses. Nicht nach schneller Spekulation, sondern nach Unabhängigkeit: Werte aufbewahren und übertragen, ohne Staat, ohne Banken, im Zweifel auf einem USB-Stick in der Tasche. Das ist kein Tulpenwahn, sondern ein Freiheitsimpuls.

Nur: Auch Krypto bleibt Teil desselben Liquiditätssystems. Solange billiges Geld im Umlauf ist, steigt Bitcoin mit – und wenn Kapitalströme sich verschieben, reagiert er mit. Die Idee dahinter ist langfristig, aber die Schwankungen können enorm sein. Krypto ist keine Luftnummer – aber auch kein rettendes Ufer. Es ist der Versuch, sich eine Tür offenzuhalten, falls das Haus zu brennen beginnt.

Solange die Liquidität steigt oder stabil bleibt, sind massive Dauercrashs unwahrscheinlich – höchstens kurze, schockartige Einbrüche. Genau das verstehen viele Journalisten nicht: Sie argumentieren mit alten Bewertungsmodellen, während längst ein geldpolitisch gelenktes System die Kurse trägt. Und dieses System hat keine Option, die Liquidität ernsthaft zu senken – es ist durch seine eigene Schuldenlast dazu verdammt, sie ständig weiter auszudehnen. Jede Reduktion würde Zinsen, Haushalte und ganze Staaten in die Knie zwingen. Die Geldflut ist kein Notfall mehr, sondern Dauerzustand.

Natürlich sind Bewertungsanpassungen möglich – zehn, zwanzig Prozent, vielleicht auch mehr. Wenn Zinsen dauerhaft hoch bleiben oder Staaten kurzfristig die Gelddruck-Maschine etwas bremsen, kommt es zu Rücksetzern. Doch das sind keine Mega-Crashs, sondern technische Korrekturen. Auch Margin Calls und Panikverkäufe können kurzfristig massive Kursstürze auslösen – aber sie sind temporär. Das Geld verschwindet nicht, es fließt zurück, sobald der Schock verdaut ist.

Und wenn es jemals zu politischen Eingriffen käme – Enteignungen, Kapitalverkehrskontrollen, Zwangsabgaben – dann wäre ohnehin alles egal. Dann wäre das Problem nicht der Markt, sondern das System selbst.

Vielleicht beschreiben die Journalisten-Kollegen also gar nichts Falsches – nur etwas Vergangenes. Sie argumentieren aus der vertrauten Welt der Zinslogik, der Sparbücher, der Bewertungstabellen. In der neuen Welt zählt etwas anderes: Fehlendes Vertrauen ins Geld, Skalierung, Zugriff auf reale Werte.

Das Risiko hat die Seite gewechselt.

Nicht der Anleger zockt – das System tut es.

Und das wahre Glücksspiel ist nicht der Aktienmarkt, sondern der Glaube an ein Geld, das längst mehr Politik ist als Wertmaß.

PS:

Falls Sie sich wundern, warum ich mich auf einmal mit einem Thema wie diesem befasse: Weil es mich persönlich fasziniert – und weil ich glaube, dass ökonomische Mechanismen zunehmend unsere politischen und gesellschaftlichen Entwicklungen bestimmen. Ich schreibe das nicht als Finanzexperte, sondern als Beobachter, der versucht, Zusammenhänge zu verstehen. Nehmen Sie es also bitte nicht als Anlageempfehlung, sondern als Denkanstoß. Und prüfen Sie selbst, ob meine Argumente tragen – oder ob ich mich irre.

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